各人自掃門前雪

前幾天剛好在報紙上看到，美國央行將調高重貼現率，依照過去的經驗，很有可能是fed升息的前哨站。

  雖然我平常很少看總體經濟來作為我股市投資的依據(我不是經濟系畢業的，但我覺得我的總體經濟不會比一個經濟系畢業的還差，唯一的差別就是我沒有那張文憑而已)，但是我很care一件事情，就是美國fed利率的轉向，這往往會使股市的趨勢產生本質性上的變化。

  股市要好，就一定要有資金的投入，資金通常都是在央行、股市、房市、債市這四個地方流動，資金看哪裡比較有利可圖，大部份的資金就會往那邊移動過去。

  過去的一年，由於利率的寬鬆，導致資金大量往股市與房市上面移動，也導致股市與房市一片欣欣向榮的景象，但是當這幾個月fed一直暗示有可能為了打擊通膨，而在未來採取升息的動作時，大家就需要開始注意一下股市的基本面，是不是開始改變了。

  尤其當fed已經開始調高重貼現率的時候，代表銀行的放款會變的較之前困難，通常這個被視為升息的前哨站。(如果你不知道甚麼是重貼現率和隔夜拆款利率可以看以下的解釋)

  重貼現率:一般銀行資金不夠時，除同業間相互調借外，便是向中央銀行融通借款。借款方式，是用手上現有的商業票據向中央銀行重貼現，以獲得資金，此時銀行必須付給央行的利率稱之。

  
  隔夜拆款利率:是指金融同業的資金相互調借所需支付的借貸利率。也就是參加銀行同業拆款中心之會員（包括銀行、票券公司、信託投資公司、郵匯局等），可以向其他會員拆入或拆出資金的利率，為貨幣市場短期利率指標之一。

  也許各位投資人會問說，難道升息股市就一定會跌嗎?根據過去的歷史，答案是不一定(我沒有做統計表出來，因為除了2000年那一次影響比較大以外，其他幾次的升息影響不大)。

  那為什麼我對於如果fed開始升息，對股市的看法就變得比較悲觀。

  原因是這次股市的狂飆，跟2000年的情況很像，都是因為資金氾濫造成的，所以如果資金的源頭不見了，那就很難支撐股市的榮景繼續下去。

  不過各位也不用太緊張，我不建議現在各位投資人就把手中所有的股票賣出去，真正等到fed升息之後再賣也不會太遲，這樣可能不會讓你在最高點賣出，但是也不會讓你太早出場。

  只是大家一定要有一個警覺性，就是如果fed開始升息，千萬不要太高興，反而是要開始小心，甚至開始把股票脫手。

  順便一提，如果fed從連續的升息開始轉向變成降息呢?

  台灣的股市會受到怎樣的影響?

  近十幾年fed降息影響:

  道瓊表現   台股表現

2008年    萬里長空   一年跌掉快60%

2001年   半年後開始下跌約20%    半年最大跌約30%

1998年   多頭格局不變     半年最大跌約20%

1995年   多頭格局不變     半年最大跌約20%

1990年   一個月內下跌27% 半年內跌約快60%

 由此表統計來看，降息對美股似乎影響不大，但是對台股影響可大了，每次的降息台股在半年內都是大跌，所以大家在下次美股開始降息的時候，應該就知道怎麼做勝算比較大了。

 當然不保證未來會不會有降息但是台股半年內大漲的情況出現，因為這就是股市，紀錄是拿來破的，雖然近十幾年的紀錄都是大跌收場，但一定還是要有一定的風險意識存在，不要因為過去都這樣，就認為台股一定會因為美股降息而大跌，這是我要一再強調的事情。